资本经营——黄金之路

所谓资本经营，就是企业以资本运作为导向，假借和利用一切可能的条件和手段，对可以支配和利用的资源和生产要素进行运筹、谋划和优化配置，以实现最大限度的企业资本增值目标。资本经营是产品资本经营、金融资本经营和产权资本经营的有机统一。资本经营以系统的观点看待企业的产品生产、市场销售、资金融通、资产重组和产权重构，而不拘于某一个别的运营活动。产权重构，资产重组，使资本经营的重要手段。

资本经营作为现代市场经营的重要方略，自从它产生以来，就显示出了其特有的经营效益，越来越受到工商业界的重视和推荐。我国企业界的一些有识之士，在市场竞争的大潮中，也较快地转向了资本经营方略，并受到了丰硕的经营成果。

1996年６月，广东TCL集团和香港陆氏集团正式签约，由TCL集团公司出资1.5亿港元兼并陆氏集团在深圳蛇口的彩电项目。TCL派出大批经营管理和工程技术人员，对蛇口陆氏公司进行了结构改组和技术改造。一年之后TCL集团在该项目上净盈利1亿多元。长虹公司坚持资本经营方略，1994年３月公司股票上市，后又两次配股，共筹集资金28亿元，并运用筹集和企业盈余资金成功地收购了国内多家相关企业，使其彩电产品在国内市场占有率达到30%以上，赢得了规模优势，赢得了宝贵市场机会，赢得了宝贵的时间，也赢得了未来的发展。山西长治洗衣机厂在1984年还是一个只有200万固定资产的小厂，资金严重缺乏。但长治人眼界宽，由胆识。他们先后从世界银行争取到了2000万和1900万两笔贷款，经过十多年的努力，使企业效益增长24倍，固定资产增加64倍。这些公司之所以能取得如此巨大的成就，是与他们奉行资本经营思想，施行资本经营方略分不开的。

资本经营之所以如此有效，是因为它是一种科学的符合市场经济精神实质的企业经营方略。

首先，这种经营方略完整准确地体现了资本价值增值要求的本质。资本的本质就是尽可能的获得增值。资本经营以企业整体资本的营运为导向，以资本的价值形态为运作对象，不拘泥于企业产品的生产、营销等个别经营阶段，把经营视野放到产权购销、资金流通等市场经济的广大领域，把资本增值的范围和跨行业跨地区发展扩展到最大范围，从而使资本获得了最大增值机会和增值潜能。

其次，这种经营方略，深刻的体现了现代市场经济的精神实质。现代市场经济资讯发达，社会各行业紧密联系，市场形态变化迅速。与此相适应，需要有全方位、多角度多层次、顺势而变、机智灵活的经营思想和方法。资本经营强调运用各种经营手段，在市场经济的各个领域，在企业运营的各个阶段实现资本价值的增值；强调在产权市场上迅速地、低成本地实现企业规模的扩张，实现企业经营的行业转移和结构优化。因此，资本经营方略可以使企业迅速适应市场变化，及时抓住市场机会，调动企业可以调动的一切资源，以最快的速度和最小的成本实现企业的扩张和增值。

第三，资本经营方略是系统论方法的具体运作。实施资本经营方略，以资本的价值增值为目标，以资本运营为主线，来协调统帅在企业的各项经营活动，可以在最大限度上减少矛盾，减少无效和低效劳动，实现企业运行中的各种力量的最佳配合，实现企业内部和外部帕累托均衡，从而实现最佳经济效益。

最后，实行资本经营方略，还可以高效率地实现企业间的优势互补，优化产业结构，促进社会资源的有效利用，从而实现更高一级的经济和社会效益。

我国市场经济的历史虽为时不长，但市场经济现代化的步伐却十分快捷。在一些先行企业踏上了资本经营之路，并发现了十分诱人的“金矿”之后，大批企业走上和准备走上资本经营之路，资本经营已成为广大企业的共同取向。我们相信，只要人们勇于进取，经营合理，方法得当，就一定会发现，资本经营是一条黄金之路。

                 资本经营——多歧之路

资本经营之路并不是一条笔直的坦途，而是一条蜿蜒曲折，扑朔迷离的高风险之路。

资本经营是企业市场经营的高层次运作，它将企业的经营活动拓展到产权重组和大规模的资金融通领域，他的运作需要运用多种金融手段和金融工具。资本经营是一个复杂系统工程，是对企业人力、物力、财力、企业文化等各种要素的大幅度重新组合。资本是开放式经营，是企业跨行业跨地区的运作。资本经营是动态经营，它要求企业在市场、行业、地域、企业规模、合作伙伴、合作方式等各种市场空间不断地进行重新定位。

资本经营涉及范围广，环节多。其中任何一个环节都是将资本经营引入深入的必要阶段，但如果运作不当，任何一个环节也都可能会使资本经营导入歧途。东南亚国家的经济奇迹在一定程度上是资本经营的结果，而近期的金融危机，也是其资本经营不当所致。德国奔驰集团曾野心勃勃地收购了荷兰阿姆斯特丹的一家飞机制造公司，企图打入航空航天业，但确因行业知识缺乏，管理能力不足而落得亏损惨重，不得不再售他人的结局。日本八佰伴集团，从1972年起，一直执著于海外的低成本扩张，其股票先后在名古屋、东京、香港上市，成为世界著名的跨国零售商业集团。然而由于扩张过快，经营管理荒疏，终于陷入债务重围不能自拔而破产。ＩＢＭ是计算机生产领域的先行者，其巨型计算机产品一直群居市场的垄断地位，然而在有关人士提出斥资开发个人电脑时，却迟迟得不到公司领导层的回应。微软公司在企业发展过程中，为了加强和商业巨人ＩＢＭ合作关系，曾想与其联姻，却说ＩＢＭ投资微软，也遭到了拒绝。ＩＢＭ看不到个人电脑的前途，看不到软件行业的前途，致使其在十分有利的资本经营机会面前裹足不前，其损失是相当巨大的。

资本经营是一个复杂的系统工程，它要求经营者具有丰富的市场经济知识，深厚的经营管理阅历，宽阔的社会视野和卓越的统筹能力。这对一些“涉世未深”的我国经营者来说，却是一个严峻的挑战。考察一下目前我国关于资本经营的议论和运作实际，就足以发现，我国理论和实业界在资本经营方面存在诸多误解和偏差。一、把资本经营理解为单纯的产权并购，认为产权并购可以脱离企业的生产经营“孤军深入”，甚至认为自由产权购并才能赚钱。目前证券市场上对资产重组概念的过分炒作，就是这种观念的表现。根据有关消息，中国投资协会有关人士认为，投资公司应立足产权购并扩张，单纯实业开发难以为继。其原因是：（一）项目仍在建设，或者建成后收益用于续建和滚动开发；（二）投资项目的回报率不高，平均只有5%到7%；（三）还本付息压力逐年增大。投资公司的资金流向和投资策略应当因时因地而异，但单纯的实业开发难以为继的说法似乎没有道理；开发项目效益低下也不能作为进行产权并购的扩张的理由，更不能为产权购并提供强有力的实业支撑。二、片面理解资本经营的精神实质，认为资本经营就是盈利企业兼并亏损企业，并向其注入“优质资产”。一般而言，亏损企业的资产市场价值降低，且企业抵御能力弱，容易为实力强大的企业吞并。但是，这也要以亏损企业对兼并方来说，还有可以利用的价值为前提，否则，谁也不会去捡这个破烂包袱的。兼并的成功与否，关键在于能否对亏损企业科学的整顿、改革，用正确的经营管理方式从事经营活动，而不是简单地注入优质资产。优质资产在被注入亏损企业，和原来磨合较好的管理运作方式相离之后，未必仍然是优质资产。通常情况是，亏损企业所缺少的，往往并不是什么优质资产，而是科学的经营管理。注入优质资产并不能使其起死回生。三、不懂得资本经营任意方案的实施都需要有一定的前提条件，将企业购并任意发挥。首先，企业进行产权购并的基本前提条件是购并方必须具有管理优势，由此才能整合被兼并企业，将其导入良性运营轨道。其次产权重组各方应具有互补性，使重组产生1+1＞2的效果。第三，兼并方药密切注意和研究国家产业政策导向，行业竞争状况，产业活动周期，金融松紧程度，国际经济动向，合理的选择产权购并的切入点。第四、资本经营的各种不同形式和阶段要相互协调、相互支持、相互平稳过渡和转化。在成功的进行产权购并之后，就要顺利地转入产品资本经营阶段，并获得产品资本经营的成功。这样，企业的整个资本经营活动才能够不断延续，不断走向新的水平。另外，兼并方还要根据自己在产品生产和营销方面的实际和债务承受能力，来考虑其产权购并方面的深入程度。否则，盲目地进行产权购并，结果只能恰得其反。四、忽视资本经营是企业在市场运行中的自主行动，把企业的资本经营仅仅作为实现政府政策的工具。今年，上海市曾要求效益低下，失去配股资格的上市公司进行资产重组，带动和激活国有资产。并规定购并对象为规模小、效益差、产业落后的企业。

资本经营方略竟深复杂，是人确有如坠入五里烟雾之感。而资本经营方略的高效性又往往使人们忽视了它的高风险性，如果准备不足，盲目行动，落入陷阱中就不可避免。对此，我们应保持清醒的头脑。

                      资本经营——无极之路

尽管企业形态各种各样，规模大小也千差万别，但他们无一不是为了从事经营活动，获取经营利益而找到市场上来，而资本经营是获取经济利益最有效的手段。资本经营是现代企业的存在方式。资本经营某一具体方案的完成，并不是企业资本经营活动的结束，而只是另一具体资本经营方案的开始。资本经营是企业活动的一个无限序列。资本经营是企业的永恒主题。

资本经营活动不仅时间上具有恒久性，在空间上也具有无限性。资本经营和单纯的产品经营不同，他的活动空间是市场经济的各个领域，无论是产品市场、资金市场、产权市场等等，都是市场资本经营的场所。

资本经营对经营管理者的经营管理修养的要求是无止境的。资本经营本身就是现代市场经济中，企业经营方面的高级发展形态，需要经营者具有较高的经营管理水平。随着市场经济的发展，资本经营也必须不断完善和提高，以往的成功经验，往往会随着经济和社会的发展而失效。在现代资产经济的今天资本经营的方法技巧变化发展及产品经营时代要迅速得多。只有不断进取，不断探索，才能适应企业资本经营的要求。

治本经营任重道远，毕其功于一役的想法和做法是不科学的，也是不会成功的；勇往直前，不断攀登才是现代企业家的唯一正确的选择。